MDI 改性塑料成本暴涤纶和锦纶价差扩

油价下跌，部分化工品利润喷涌而出

2014年四季度以来，国际原油价格快速下?0%.不同?8年油价下跌，本轮油价下跌周期，国内化工品及下游出口需求稳定。我们研究认为，今年四季度至明年一季度，部分化工品将受益于油价下跌，成本快速下降，价差持续扩大，利润喷涌而出;

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我们建议关注化纤、农药、MDI、改性塑料的投资机遇

(1)化纤：涤纶和锦纶都是PX和纯苯下游，上游原材料贴近石脑油，成本构成中石化原料占比极高;下游贴近纺织服装终端?014年四季度以来，涤纶和锦纶价差迅速扩?

(2)农药：农药原药属于精细化工品，上游是异戊二烯、乙腈、四氢苯酐、间甲酚、苯烯腈等，产业链位臵距离石脑油较远，成本构成比较分?下游是农业生产，需求稳?

(3)MDI：行业供需格局较好，主要原材料是纯苯，显著受益于纯苯价格下跌。预计明年一季度利润大幅增长;

(4)改性塑料：原材料是聚乙烯、聚丙烯等大宗化工品，成本构成中占比极高;下游是汽车、家电等领域。受益于油价下跌，涤纶长丝FDY、POY、DTY2014年第四季度吨毛利分别环比增长177?80?38元，同时行业实际开工率高，处于景气上行周期，弹性较?长丝吨毛利增?00元，增厚公司EPS0.23?